国债：市场风险偏好修复，期债多单注意止盈

国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。

行情解读：

【资料图】

1，公开市场方面：央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日无逆回购到期，因此单日净投放20亿元。

2，资金面：资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行31.3bp报1.408%，7天期上行5bp报1.795%，14天期上行2.9bp报1.793%，1个月期下行1.1bp报2.248%。

3，市场风险偏好：国内股市方面，A股大盘全天走势分化，沪指早间单边拉升，午后高位强势横盘，创业板指则明显偏弱。上证指数涨1.81%报3395点，创10个月新高；深证成指涨0.4%，创业板指涨0.25%，北证50涨2.95%，万得全A、万得双创分别涨0.92%、0.45%。国内商品期市收盘多数上涨，黑色系领涨，能化品涨幅居前，农产品多数上涨，基本金属多数上涨，贵金属均下跌。

4，宏观数据方面：中国4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点，三大指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。受市场需求不足和一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响，4月制造业PMI降至临界点以下，景气水平环比收缩。

5，海外环境：（1）美国劳工统计局公布数据显示，4月新增非农就业人口25.3万，远超市场预期值18万；失业率降至3.4%，创1969年以来新低；薪资加速上涨，员工平均时薪环比上涨0.5%，显示劳动力市场持续火热。（2）美国财长耶伦表示，需要提高债务上限以避免发生经济灾难，美国可能在6月1日就会违约，拜登总统愿意就支出优先事项单独进行谈判。

6，市场逻辑：近期在基本面、资金面、情绪面三重利多因素推动下，期债持续攀升。国内4月官方制造业PMI、非制造业PMI不同程度回落，市场主线转为对中长期增长潜力的担忧；跨月后资金面明显转松，新一波股份银行调降存款利率引发降息预期，与此同时，海外加息周期接近终点，对我国货币政策的外部制约缓解。海外银行风波不断，经济前景恶化，美债上限恐慌打压全球市场风险偏好，亦对国内债市环境有利。最新来看，美国非农就业强劲，失业率下降，时薪环比继续上升，带动油价等风险资产反弹，提振短期市场风险偏好，期债的追捧会出现降温，注意观察价格斜率走缓要及时多单止盈。本周关注外贸、通胀、金融数据，债市仍将围绕基本面修复斜率的逻辑进行定价交易。

操作建议：

短期关注价格斜率走缓多单及时止盈，中长期上涨格局仍在。

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